El ahorro se desploma con la inflación

 Extractos del artículo El ahorro se desploma con la inflación de Antonio Maqueda publicado en el diario El país, el 10/02/2023.

La capacidad de ahorro que se llegó a tener con la pandemia ha desaparecido. Por aquel entonces el porcentaje de la renta disponible que las familias se guardaron alcanzó un récord del 25% entre abril y junio de 2020 y del 18% en la media del año. En 2021 descendió algo, pero permaneció en cotas muy elevadas, superiores al 10%. Y en 2022 aguantó durante la primera mitad. Pero ya en el tercer trimestre, con una inflación rampante y con los hogares recuperando con alegría el consumo en hostelería y turismo, la tasa de ahorro se desplomó hasta el 5,7%, una cifra cercana a mínimos históricos.

Entre julio y septiembre del año pasado, el consumo de las familias avanzó todavía a buen ritmo. Pero lo hizo a costa de dejar el flujo de ahorro muy reducido. Al crecer el consumo por encima de las rentas, el ahorro se ha deteriorado.

La nota positiva es que de momento el ahorro por precaución no se ha activado. Este suele generarse cuando el mercado laboral se deteriora y hay miedo a perder el trabajo.

Pero, en todo caso, las cifras de ahorro reflejan una situación de mayor presión y menos margen en las cuentas de los hogares por las dentelladas de la inflación y unos tipos al alza. En solo dos años la pérdida de poder adquisitivo acumulada supera el 12% y la subida de intereses empezará a notarse con más fuerza este año.

¿En qué medida se está gastando el colchón creado con la pandemia y hasta qué punto puede amortiguar estos impactos? Según Funcas, se trata de una bolsa extraordinaria de 110.000 millones. Sin embargo, esto no ha sido así. Entre mediados de 2021 y mitad de 2022, solo un 15% de los españoles recurrió a ese colchón de ahorro, según las encuestas del BCE. De hecho, una vez se resta la inflación, el consumo se encuentra en términos reales todavía un 4% por debajo del nivel anterior a la pandemia.

Como explica el Banco de España, las rentas altas disminuyeron mucho su consumo con la pandemia, sobre todo en hostelería y ocio, sin que apenas perdieran ingresos debido a que sus trabajos estaban más protegidos de las restricciones. En cambio, las rentas bajas compran en mayor proporción productos esenciales y, en consecuencia, mantuvieron una mayor parte de su consumo. Además, perdieron más renta porque sus ocupaciones se hallaban en sectores más expuestos a las limitaciones a la movilidad.

¿A qué se ha destinado este ahorro entonces? De acuerdo con datos del INE y del Banco de España, las familias ahorraron entre el primer trimestre de 2020 y el tercer trimestre de 2022 unos 270.000 millones de euros. Y se endeudaron en unos 8.000 millones una vez restadas las amortizaciones de deuda. Con esta combinación de crédito y ahorro, unos 196.000 millones han ido a activos financieros, con cerca del 80% en efectivo y depósitos. Y casi 140.000 millones se ha destinado a la inversión en vivienda, unas cantidades elevadas pero por debajo del periodo de la burbuja y sin recurrir tanto al endeudamiento. El Banco de España destaca además que en fechas recientes ya se está detectando un aumento de las amortizaciones de hipotecas ante la subida de tipos.

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